全球半導體行業(yè)的復蘇以及我國宏觀經(jīng)濟的基本穩(wěn)定，將使國內(nèi)半導體行業(yè)及其它元器件行業(yè)中的多數(shù)公司受益。但是，從國家對半導體行業(yè)和新型元器件的扶持政策看，受益者仍將是那些在行業(yè)中已具備某些優(yōu)勢的企業(yè)。因此，我們認為對電子元器件板塊二季度的投資策略應(yīng)是：逢低建倉各子行業(yè)內(nèi)具技術(shù)、市場或綜合優(yōu)勢的公司股票。
        半導體行業(yè)繼續(xù)復蘇
        晶圓片占IC制造成本的比重僅在10％左右，因此硅材料可能的漲價對半導體行業(yè)影響不大。同時，硅片供應(yīng)緊張的受害者是小型器件生產(chǎn)廠商，而對在業(yè)內(nèi)具備一定規(guī)模的公司，其原材料的供應(yīng)是可以保障的。此外，雖然上游硅片缺貨達到一定程度必然會導致價格的上漲，但器件廠商產(chǎn)量的壓縮也會帶來產(chǎn)品提價的要求，如此，優(yōu)勢器件廠商是可能轉(zhuǎn)嫁成本壓力的。因此，我們認為2006年半導體行業(yè)將繼續(xù)2005年下半年以來的復蘇，并相信行業(yè)的復蘇會給相關(guān)公司帶來業(yè)績的提高，繼續(xù)給予半導體行業(yè)“謹慎增持”的投資評級。建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)內(nèi)具技術(shù)、產(chǎn)品、市場等優(yōu)勢的公司，如華微電子、G士蘭微和G蘇長電。
        G蘇長電（600584）：公司開發(fā)的、具自主知識產(chǎn)權(quán)的FBP封裝技術(shù)，針對QFN封裝具替代優(yōu)勢，性能好、材料省、良率高，已經(jīng)開始被下游廠商接收，2006年將開始量產(chǎn)；同時，公司控股子公司“長電先進”生產(chǎn)的凸塊產(chǎn)品已能向客戶批量供貨。公司分立器件的片式化穩(wěn)定提高和“長電先進”產(chǎn)量的攀升，將使得公司毛利率提高。此外，國內(nèi)的封裝技術(shù)和持續(xù)的研發(fā)能力，將賦予公司未來良好的成長性。繼續(xù)給予公司“謹慎推薦”的評級。
        此外，雖然國內(nèi)單晶硅及晶圓工藝水平尚落后，但我們?nèi)越ㄗh關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢的領(lǐng)導廠商。
        有研硅股（600206）：公司2005年第三季度出現(xiàn)單季盈利，并在第四季度獲得較大幅度盈利增長，單季盈利達到876萬元。而下半年正好是全球半導體復蘇的開始，這說明公司作為國內(nèi)硅材料的排頭兵，已經(jīng)具備了從行業(yè)增長中獲益的能力。公司未來的盈利增長主要來自大尺寸直拉硅單晶棒、12英寸拋光片和太陽能單晶硅片。預計公司2006年業(yè)績將會有較大幅度增長，給予“推薦”的評級。
        被動電子元件需求增加
        由于下游PC和消費電子產(chǎn)品的拉動，被動元件行業(yè)將受益于半導體行業(yè)的復蘇，維持對行業(yè)“謹慎增持”的評級，建議繼續(xù)重點關(guān)注PCB（印制電路板）行業(yè)、電連接器行業(yè)。PCB和電連接器行業(yè)均受益于下游需求拉動，行業(yè)景氣上升，建議重點關(guān)注行業(yè)內(nèi)具規(guī)模優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)上市公司，如G生益和航天電器。
        G生益（600183）：公司主營覆銅板（CCL）和半固化片，處于PCB產(chǎn)業(yè)鏈的上端。PCB受下游需求拉動，產(chǎn)量不斷增長，但CCL的產(chǎn)能擴張尚未跟上，供給不足，2005年CCL成功提價有效轉(zhuǎn)嫁了成本上升帶來的壓力。公司在國內(nèi)處于技術(shù)和產(chǎn)能地位，將會充分享受行業(yè)景氣帶來的利潤增長；此外，未來銅價的回落將會減輕公司原材料銅箔價格上漲的壓力，進一步降低公司的經(jīng)營風險。
        航天電器（002025）：公司主營電高端連接器和繼電器，產(chǎn)品面向航空、航天、艦船等領(lǐng)域，受我國國防開支提高、軍備采購需求擴大的影響，公司2005年主營收入、凈利潤大幅增長。預計公司在廠房搬遷后，產(chǎn)能將進一步擴大，2006年業(yè)績有望繼續(xù)增長。公司的優(yōu)勢在于技術(shù)且具有一定的壟斷特征，繼續(xù)給予“推薦”的評級。
        磁性材料具競爭優(yōu)勢
        磁性材料已成為我國電子元器件中具一定優(yōu)勢的子行業(yè)。磁性材料目前主要運用于平板顯示器、硬盤驅(qū)動器、通訊、PC以及汽車電子。我國具備豐富的磁材原料、稀土材料和廉價的勞動力，磁性材料行業(yè)產(chǎn)量已經(jīng)超過日本躍居世界。值得一提的是，在稀土永磁材料（NdFeB）產(chǎn)品方面，我國已經(jīng)開始參與高端產(chǎn)品競爭，并且有望在未來憑借成本優(yōu)勢獲得長足發(fā)展。
        國內(nèi)上市公司中以從事新型稀土永磁材料為主的有G三環(huán)、G韻升、G安泰A、G剛玉，主要從事鐵氧體永磁的有北礦磁材，天通股份則以生產(chǎn)軟磁及相關(guān)產(chǎn)品為主。
        在科研方面，上述公司也具備一定實力。G三環(huán)對應(yīng)著中科院，G安泰A對應(yīng)著鋼鐵研究所，北礦磁材對應(yīng)著北京礦冶研究所，G剛玉與清華合作，天通股份和G韻升則都擁有自己的研究力量。
        G韻升（600366）：公司主營釹鐵硼（NdFeB）、八音盒、電機、進出口貿(mào)易和一部分紡織機械。我們認為，公司核心的產(chǎn)品是稀土永磁材料釹鐵硼（NdFeB），八音盒和電機則是磁性材料的延伸產(chǎn)品。值得關(guān)注的是，公司目前已經(jīng)進入了VCM（Voice Circuit Motor）音圈電機的生產(chǎn)。VCM是硬盤驅(qū)動器的重要零部件。目前公司已經(jīng)具備了量產(chǎn)能力，并且獲得下游相關(guān)廠商的認證，2006年VCM方面將有加快增長，業(yè)績將會穩(wěn)步提高。